이 연구에서는 2002년 상반기 대세상승 장에서 개인 투자자들이 대체종목 매입 시 투자의사
를 결정하는 요인과 투자종목 선정시 고려요인을 분석하였다. 개인 투자자의 대체종목으로
의 전환의도 및 고려요인에 대해 실증 분석하였고, 이런 실증적 결과를 바탕으로 개인투자
자의 합리적 투자의사결정에 관한 변수의 규명과 주식투자 전환의도에 대한 이론적 접근을
시도하였다.
투자종목 전환의도에 영향을 미치는 변수를 크게 세 가지 변수군으로 분류하였다. 먼저,
투자자 개인특성변수로 위험감수성향, 성취지향성, 정보탐색욕구, 다양성추구성향으로 분류
하였고, 투자혜택변수로 대안매력도를, 투자비용변수로 대안위험도로 분류하여 연구하였
다. 또한 투자종목선정시 일반고려요인도 전환의도에 영향을 미치는 지를 규명하였다.
실증분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 대체주 전환의도에 관해 응답자를 전체를 대상으
로 한 다중회귀분석을 실시한 결과, 대안매력도, 대안위험도, 위험성향, 정보탐색욕구는 통
계적으로 유의하였고, 반면, 다양성추구성향과 성취지향성은 투자자의 대체주 전환의도에
유의하게 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 투자자유형별로는 각기 다른 결과를 나타내
어 의미 있는 해석이 가능하였다. 둘째, 대체주로 전환하려 할 경우 고려하는 요인에 대해
다중회귀분석을 실시한 결과, 전체모형에서 기업성장성, 기업기술분석, 주식장세, 기관투자
동향, 재무제표분석, 루머/공시가 유의한 것으로 나타났다. 셋째, 대세상승 장에서 투자자
의 지수주 수익률과 대체주 수익률을 비교한 결과, 예상대로 지수주 수익률이 높게 나타났
다.
이상의 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 개인 투자자들이 대세 상승 장에서 대체주로의
전환의도에 영향을 미치는 여러 변수의 영향력을 실증적으로 검증하였고, 지수주 위주의 투
자전략보다 대체종목위주의 전환이 빈번할 경우 수익률이 낮아짐을 실증적으로 제시하였다.
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[2002년 제 4차] 주식시장에서 대체종목 매입시 의사결정요인에 관한 실증분석: 대세상승장에서 주식전환의도를 중심
작성자 : 관리자
조회수 : 1106
게시일 :
2003-07-12