경제적 부가가치(EVA)가 기업의 경영성과 지표 및 기업가치평가에 유용한 자료로 알려지고
있다. 그러나 몇몇 기존연구에 의하면 EVA가 경제상황에 따라 유용성에 의문이 제기되고 있
다. 본 연구는 1992년～2001년까지 증권거래소에서 발표된 전 상장기업을 대상으로 EVA가
경제상황에 따라 투자자에게 주는 정보효과가 어느 정도인지 실증분석해 보았다. 경제상황
을 말해주는 호황기와 불황기는 경제성장 및 주식시장의 상승기, 하락기로 구분하였다. 전
체기간의 피어슨 상관분석에서는 주당EVA와 초과수익률간의 명확한 유의적 상관계수가 발견
되지 않았고, 하부기간인 호황기와 불황기의 경우도 마찬가지 결과를 보였다. 스피어만과
켄달 상관분석에서는 전체기간에 대해 부분적인 상관관계가 있는 것으로 조사되었고, 특히
하부기간인 호황기에서는 유의적인 상관 관계가 발견되었다. 주당EVA을 기준으로 포트폴리
오를 구성하여 각 포트폴리오 상관계수를 분석하였으나 명확한 관계를 찾지 못했다. 그러
나 당기의 주당EVA와 초과수익률과는 경제상황에 관계없이 매우 강한 상관관계가 존재하는
것으로 나타났다. 더욱이 호황기에 더 높은 상관관계가 존재하는 것으로 나타났다.
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