본 연구는 실증분석결과 국내시장에서도 미국시장에서와 마찬가지로 주식수익률간의 교차-
자기상관성이 존재하며 특히 기업규모가 큰 기업이 기업규모가 작은 기업의 수익률을 선도
하는 효과가 매우 뚜렷하게 나타났다. 또한 기업규모가 통제된 하에서 거래량이 큰 포트폴
리오의 수익률이 거래량이 작은 포트폴리오의 수익률을 선도하는 효과가 유의하게 나타나
서 포트폴리오의 고유의 자기상관성에 의해서 교차자기 상관성을 모두 설명할 수 없음을 확
인할 수 있었다.
또한, 무투자포트폴리오(zero investment portfolio)를 종속변수로 하는Dimson
의 회귀분석 결과, 포트폴리오간의 선도-지연(lead-lag) 교차자기상관은 거래량이 작은 포
트폴리오가 거래량이 높은 포트폴리오에 비해서 시장정보에 천천히 반응하는데 기인한다는
것을 발견할 수 있었다. 이러한 결과는 기업에 따라 시장정보에 반응하는 속도가 다르다는
조정속도가설(speed of adjustment)을 지지하는 것이라 할 수 있으며 거래량이 기업규모에
추가적으로 시장정보가 반영되는 속도를 설명한다는 것을 시사한다고 보여진다.
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[2002년 제 2차] 기업규모 및 거래량에 따른 수익률간의 교차자기상관성에 관한 연구
작성자 : 관리자
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게시일 :
2003-07-12
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