학회소식
논문게재현황
[2005년 제 3차] 대량지분보유 공시가 주가에 미치는 영향- 코스닥 시장의 효율성 분석 -
작성자 : 관리자
조회수 : 927
게시일 :
2005-08-22
이 논문에서는 대량지분공시가 주가에 미치는 영향을 파악하기 위해 기존의 사건연구 방법과는 달리 공시 정보를 이용한 주식 투자전략의 성과 분석을 시행한다. 증권거래법상 5% 룰에 따른 5% 이상 지분 취득 공시 직후 해당 주식을 단기간(1, 2, 3,5, 10일) 보유하는 주식투자전략의 성과를 모의실험을 통해 알아본다. 코스닥 시장에 대해서 2000-2001년 5% 지분 공시 정보를 바탕으로 모의실험을 통해 분석한 결과, 위의 투자전략이 상당한 성과를 거둘 수 있었다는 것을 발견하였다. 이는 5% 지분 공시 직후 적대적 M&A 등 경영권 관련 사건에 대한 기대감으로 주가의 상승모멘텀이 형성되고 그것이 단기간 지속되어 나타나는 현상인 것으로 판단된다. 이 결과는 코스닥 시장의 효율성에 대해서도 시사하는 바가 크다. 시장이 효율적이라면 과거 정보를 이용한 투자전략이 초과수익을 얻을 수 없다. 하지만 본 연구의 결과는 이를 반증한다. 즉, 5% 공시라는 과거 정보를 이용한 투자전략이 상당히 큰 시장대비 초과수익을 거두었다.
첨부파일